在江南水乡的一个小镇上，有一口神秘的古井。这口井原本是镇上居民日常取水的地方。可不知从何时起，井里开始传出诡异的声响。每到夜深人静之时，那声音就像有人在井底哭泣，又似有怪物在低声咆哮，让人毛骨悚然。
与此同时，镇上还接连发生怪事。一些家畜莫名失踪，第二天人们只会在古井附近发现一些带血的毛发和残骨。更可怕的是，有几个年轻力壮的小伙子，在夜间路过古井时，突然像着了魔一样，眼神呆滞地朝着古井走去，若不是旁人及时发现拉住，恐怕就掉进井里了。
一时间，小镇上人心惶惶，谣言四起。有人说古井里住着一只吃人的恶鬼，专门在夜间出来害人；也有人说这是上天对小镇的惩罚，因为镇上有人做了伤天害理的事。居民们都不敢再靠近古井，甚至白天路过时都要加快脚步，晚上更是早早地关门闭户，整个小镇笼罩在一片恐惧的氛围之中。
灵隐寺的济公和尚听闻了这个消息后，心中暗自思量：“这古井之事定有蹊跷，贫僧不能坐视不管，定要去探个究竟，还小镇一片安宁。”于是，他披上那件破旧不堪的袈裟，手持一把破蒲扇，摇摇晃晃地朝着小镇走去。
济公来到小镇后，直接来到了古井旁。此时正值傍晚，夕阳的余晖洒在古井上，给这口神秘的井增添了几分阴森的气息。济公围着古井转了几圈，仔细观察着周围的环境，嘴里还念念有词。突然，他停下脚步，蹲下身子，捡起地上的一根小树枝，在地上画起了标记。
这时，几个胆大的居民围了过来，其中一位老者颤抖着声音问道：“大师，您看这古井到底是怎么回事啊？我们都被吓得不敢出门了。”济公站起身来，笑着说道：“大家莫怕，这古井里并没有什么恶鬼，不过是有人装神弄鬼罢了。”居民们听了，半信半疑，纷纷议论起来。
为了查明真相，济公决定在古井旁守夜。夜幕降临，明月高悬，古井里的诡异声响又响了起来。那声音越来越大，仿佛有一股无形的力量在吸引着人们靠近。济公却镇定自若，他闭上眼睛，静静地聆听着声音的来源。
突然，济公睁开眼睛，眼中闪过一丝睿智的光芒。他顺着声音的方向，朝着古井旁边的一座破旧房子走去。当他走到房子门口时，发现门缝里透出一丝微弱的光。济公轻轻推开门，只见屋内有几个黑影正围在一口大缸边，忙活什么。
济公大喝一声：“你们这几个妖人，在此装神弄鬼，意欲何为！”那几个黑影被吓了一跳，纷纷转过身来。济公定睛一看，原来是几个江湖骗子。他们听闻小镇古井的传说后，便心生邪念，想借此机会骗取钱财。
为首的一个骗子强装镇定地说道：“你这疯和尚，少管闲事！我们这是在做法事，驱赶古井里的恶鬼。”济公冷笑一声，说道：“你们这些雕虫小技，还想瞒过贫僧的眼睛。那古井里的声响，不过是你们用机关制造出来的；家畜失踪，也是你们干的，目的就是为了制造恐慌，让居民们相信有恶鬼作祟，然后你们再以驱鬼为名，骗取钱财。”
那几个骗子见阴谋被识破，恼羞成怒。他们拿起缸里的棍棒，朝着济公扑了过来。济公却不慌不忙，他侧身一闪，躲过了攻击，然后用破蒲扇轻轻一扇。那几个骗子便被扇得东倒西歪，摔倒在地。
济公走到大缸前，只见里面正在做肉酱，正是用镇上失踪的那些家畜。他对居民们说道：“大家看，这就是他们的罪证。他们根本没有什么驱鬼的本事，只是一群贪财的骗子。”居民们这才恍然大悟，纷纷指责那几个骗子。
在济公的劝说下，那几个骗子承认了自己的罪行，并表示愿意将用钱财赔偿居民们。济公又带着骗子们来到古井旁，从地下，挖出了他们安装的制造声响的机关。从此，古井恢复了往日的平静，再也没有传出过诡异的声响，小镇也重新恢复了安宁。
居民们对济公感激不已，他们为济公摆上丰盛的酒席，想要好好感谢他。济公却摆了摆手，说道：“出家人以慈悲为怀，贫僧不过是做了该做的事。大家以后要提高警惕，不要轻易被谣言和骗术所迷惑。”说完，济公便拿起破蒲扇，摇摇晃晃地离开了小镇，继续他的云游之旅。而济公智破妖井惑民局的故事，也在小镇上流传了下来，成为了一段佳话。