耆老论资：通胀之际优质资产升值之辩
时维孟夏，熏风解愠。洛阳耆英堂前，古槐覆荫，石桌列陈。三位皓首老者围坐品茗，其一为博通经史之张公，其二为久历商海之李公，其三为曾涉西洋之王公。忽有后生执经叩问：「近闻币值日贬，物价腾涌，世人皆言优质资产可保其值，敢问其理安在？」三老相顾微笑，遂展开论辩。
第一章 币值之变：洪水汜滥与高埠之固
张公抚须长叹曰：「夫通胀者，非今时之特有也。《史记·平准书》载：『汉兴，接秦之弊，丈夫从军旅，老弱转粮饷，作业剧而财匮，自天子不能具钧驷，而将相或乘牛车，齐民无藏盖。于是为秦钱重难用，更令民铸钱，一黄金一斤，约法省禁。而不轨逐利之民，蓄积余业以稽市物，物踊腾粜，米至石万钱，马一匹则百金。』此非古之通胀乎？其时米价腾踊，马值百金，然关中膏腴之地，价犹昂昂若岳峙。」
李公颔首接言：「张公所言极是。某尝闻唐德宗时，货轻钱重，判度支赵赞采连州白铜铸钱，然民间私铸蜂起，币值愈乱。时人语曰：『米斗千钱，绢匹五百，而长安坊宅，价增十倍。』此非资产保值之明证耶？以今观之，通胀犹洪水也，寻常财物如浮萍，随波上下；优质资产如高埠，水涨而埠愈显。昔年某经商于南洋，见荷属东印度公司发行纸钞，岁增十之二三，未及十载，米价三倍，然巴达维亚港畔之商铺、苏门答腊之橡胶园，其值竟翻五倍有余。」
王公抚掌笑曰：「李公以洪水喻通胀，妙哉！西哲亚里士多德于《政治学》中尝言：『货币者，交易之尺度也，若尺度忽长忽短，则物值必紊。』近世亚当·斯密在《国富论》中亦云：『当一国之货币量骤增，犹注巨水于小池，水面必涨，而池畔之石，其高益显。优质之产，譬如池畔磐石，货币之水愈涨，其相对之值愈昂。』某昔游英伦，见拿破仑战争时，英吉利币发逾常，小麦价格十年涨两倍，然伦敦西区之地产，价增四倍，此非『水涨石高』之验乎？」
后生惑曰：「若然，则何为优质资产？岂凡物皆可保值耶？」
第二章 资产之别：精金与朽木
张公指庭中老槐曰：「汝视此槐，百年矣，风雨不能折，霜雪不能凋，此为良木。若夫道边蓬草，春生秋枯，虽一时繁茂，安能久存？资产亦然。优质者，必具耐久性、稀缺性、实用性。《盐铁论·错币篇》云：『币者，所以通流也，而珠玉金银，饥不可食，寒不可衣，然王者贵之，重其质而不易朽也。』汉时桑弘羊置平准法，收天下良材美玉，非为虚饰，实以其值不可贬也。」
李公取案上金锭示之：「观此金锭，历经千年，色犹夺目，熔铸百变，质不损分毫。某尝遍历诸国，见印度用卢比，土耳其行皮阿斯特，皆随通胀而贬，唯黄金白银，无论何国何代，皆为硬通货。昔年西班牙殖民者于美洲得巨金，运回欧陆，致使物价飞涨，史称『价格革命』，然当时威尼斯之珠宝商、阿姆斯特丹之金银匠，所持贵重金属，反因币贬而值升。此犹烈火炼真金，火愈烈而金愈纯，非朽木败絮可比也。」
王公展西洋舆图曰：「西人李嘉图在《政治经济学及赋税原理》中论地租曰：『土地之值，基于位置与肥力。优渥之地，如伦敦泰晤士河畔、巴黎塞纳河边，人争欲得之，虽货币贬值，其价必涨。』某曾见纽约曼哈顿岛，百年前不过荒野，今为世界商埠，地价随美元之贬而扶摇直上，此非『地以稀为贵』耶？又若股分公司之良者，如荷兰东印度公司、今之汇丰银行，其股票虽随市波动，然长远观之，当货币增发时，公司盈利以货币计必增，股价亦随之涨，譬如大树盘根，虽风雨飘摇，其干愈壮。」
后生又问：「然今之世人多持纸币，谓其便利，何独重资产耶？」
第三章 币资之辨：浮沙与磐石
张公叹曰：「纸币者，信用之符号也，其值在信，信失则值亡。宋交子、会子，元之宝钞，明之大明宝钞，初行时皆称便，然终因滥发而废。《宋史·食货志》载：『交子之法，以三年为一界，界以百二十五万六千三百四十缗为额。然神宗时，陕西用兵，增发行数，界率增造，以给军费，而价值遂贱。』当是时，交子一贯，仅值铁钱数百，而成都田宅，价反倍涨。此非纸币如浮沙，资产如磐石耶？」
李公击案曰：「某忆光绪年间，清庭铸铜元，初重七钱二分，后减至三钱，再至一钱，民间谓之『鬼票』，物价腾跃，米价月涨三成。然山西票号、徽商大贾，皆以田宅、盐引、茶票为资，虽币贱而资不贱。近世欧战，德国马克贬值，一美元曾兑四万亿马克，柏林市民持巨钞购面包，然西门子公司之股票、汉堡港之仓库，其价以美元计，反增千倍。此犹舟行沙渚，舟中沙愈多则舟愈沉，而弃沙抱石者，反得浮于水面。」
王公取算盘拨之曰：「西人费雪有交易方程式，谓mV=pt，m为货币量，V为流通速度，p为物价，t为交易量。当m骤增，而t不变，则p必涨。然优质资产之供给，或有限（如土地），或需求日增（如优质股权），故当p涨时，其价必随之上扬，且涨幅常逾普通商品。昔年日本明治维新，废藩置县，发行太政官札，币量激增，东京银座之地价，五年涨二十倍，而米价仅涨五倍。此非资产之增值，犹乘快马而追缓步，愈行愈远耶？」
后生再问：「若逢乱世，资产亦能保值乎？」
第四章 治乱之守：良玉与敝屣
张公抚剑曰：「昔秦末楚汉相争，天下大乱，米至万钱，人相食，然萧何入咸阳，先收图籍，知天下厄塞、户口多少、强弱之处，此非重资产之根本耶？《战国策》载：『中山之玉，虽经兵火，价逾千金；卫郑之锦，遇乱则为敝屣。』优质资产，如昆山之玉，虽历劫难，终为人所重。唐安史之乱，两京沦陷，然江东沃土、江淮盐铁，价犹稳如泰山，此非因其用不可缺耶？」
李公展账册曰：「某家藏有前明万历年间地契，其时倭寇犯边，北虏叩关，江南田价曾一度波动，然待承平之后，价复倍涨。又闻欧陆拿破仑战争时，普鲁士遭兵燹，柏林房产贬值，然莱茵河畔之葡萄园、萨克森之银矿，因其产出恒在，价速复原。此犹人之有体，饥寒时需衣食，安定后求产业，优质资产，如人身之筋骨，虽一时受挫，终必复强。」
王公取望远镜观之曰：「西人凯因斯在《就业、利息和货币通论》中言：『资产之值，在于未来收益之贴现。优质资产，如铁路、电厂，虽逢乱世，其提供之服务不可缺，未来收益之预期犹存，故其价不致暴跌。』某曾见一战后之法国，法郎贬值，然北方煤矿、里昂纺织厂之股票，因工业需求仍在，价较战前反升。此非『真金不怕火炼，良产不惧世乱』耶？」
后生又疑：「今之资产，有数字代币者，如比特币，人谓可抗通胀，此亦为优质乎？」
第五章 新旧之辨：精铁与陶瓦
张公蹙眉曰：「《考工记》云：『青与白相次，赤与黑相次，玄与黄相次，谓之布帛。金与玉相次，谓之器皿。』物之成器，必有其体。数字代币，虚无缥缈，如海市蜃楼，安能比于土地、金石？昔王莽造『错刀』『契刀』，形制诡异，终不能行；宋徽宗铸『当十钱』，虚值高抬，终成废铜。此非『器以实用为贵，资以实体为安』耶？」
李公摇头曰：「某尝与南洋贾客论及此事，彼言比特币如电子黄金，稀缺而不可复制。然某谓：黄金可铸器，可饰身，可通万国；比特币虽可交易，然其用仅在虚拟，若电网一断，便成虚无。昔年荷兰『郁金香泡沫』，花价贵比豪宅，一朝破灭，形同粪土。数字代币，其性近之，虽一时炒高，安能当『优质资产』之称？真优质者，必如精铁，可铸剑戟，可造器具，历久弥新；而非陶瓦，虽饰以文彩，一击即碎。」
王公沉吟曰：「西人哈耶克在《货币的非国家化》中主张私人货币，然比特币之属，虽有去中心化之妙，然无实体支撑，其价全赖人心供需，暴涨暴跌，何异赌博？反观纽约证交所之优质股票，如爱迪生之通用电气，其值基于电灯、电机之实用，虽经通胀，终能保值。此犹木之有根，水之有源，根深则木茂，源远则流长，数字代币无根无源，何足恃哉？」
第六章 万世之则：常经与通变
三老论辩良久，日已西斜。张公总结曰：「夫资产之优质，无外乎三：一曰耐久性，如金石土地，历久不坏；二曰稀缺性，如美玉良材，不可多得；三曰实用性，如工农商产，能生效益。《管子·轻重甲》云：『万乘之国，必有万金之贾；千乘之国，必有千金之贾。』此贾者，非徒持币，实持优质资产也。通胀之时，货币如水，资产如舟，舟坚则可渡，舟朽则必沉。」
李公接曰：「某行商五十年，见兴衰无数，唯守『三不持』：不持易朽之物，不持过剩之物，不持虚浮之物。昔年囤米谷者，遇丰则贱；囤布匹者，遇新则旧；唯囤田宅、囤金石、囤良企之股者，虽经通胀，终得保全。此犹农人之择种，必选嘉禾，弃莠草，嘉禾虽遇旱涝，终有收成，莠草虽一时疯长，终归枯萎。」
王公最后言曰：「西谚有云：『不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。』然篮子亦有优劣，优质之篮，以藤竹编就，坚固耐用；劣质之篮，以朽木糊纸，一触即破。置蛋于优篮，犹投钱于优质资产，虽遇风雨，蛋不致碎。今之世界，货币之水日涨，唯登高埠、抱磐石、乘坚舟者，方能立于不败。此非独为理财计，实为保家传世之常经也。」
后生再拜谢曰：「闻诸公高论，如拨云见日，茅塞顿开。今知优质资产如中流砥柱，通胀之水愈猛，其立愈固。愿以诸公之言为鉴，审时度势，择善而从。」三老抚掌而笑，命童子续茶，又论及古今中外理财之术，直至暮色四合，方各归其所。
第七章 地力之征：阡陌千年与尺土万金
张公指阶下青石曰：「此石来自终南山，秦皇筑长城时曾用其类。夫土地者，万物之母，《周易·系辞》云『至哉坤元，万物资生』，此之谓也。汉晁错《论贵粟疏》言：『今农夫五口之家，其服役者不下二人，其能耕者不过百亩，百亩之收不过百石。春耕夏耘，秋获冬藏，伐薪樵，治官府，给徭役……而商贾大者积贮倍息，小者坐列贩卖，操其奇赢，日游都市，乘上之急，所卖必倍。故其男不耕耘，女不蚕织，衣必文采，食必粱肉；无农夫之苦，有阡陌之得。』观此可知，商贾重土地者，非独为耕获，实以其值如日月常新。」
李公展宋元地契曰：「某藏有景定年间徽州田契，其时贾似道行公田法，币制混乱，会子日贬。然契中所载婺源腴田，价折黄金三两，较绍兴年间已增五倍。又闻洪武初年，朝廷丈量天下土地，编定鱼鳞图册，苏松之地，亩值米二十石，至成化年间，宝钞贬值，米价腾跃，而沃土亩值米百石，此非『地以时贵，值随币迁』耶？某昔年在广州，见十三行商人争购珠江畔码头之地，当英国鸦片输入，白银外流，粤省货币缩水，然码头地价十年涨八倍，此与荷兰阿姆斯特丹港畔地产增值之理，如出一辙。」
王公展荷兰东印度公司地图曰：「西人威廉·配第在《赋税论》中首倡『土地为财富之母』，其言曰：『土地是财富之母，劳动是财富之父。』十七世纪荷兰『郁金香泡沫』时，阿姆斯特丹运河区地价曾短暂回落，然待泡沫破灭，货币贬值，优质地产反较前增值三成。今之纽约曼哈顿中城，自洛克菲勒家族开发以来，历经美元七次大通胀，其地价比1929年已涨两千倍，而同期美元购买力贬损逾九成。此犹筑堤于江河，水涨则堤愈高，地力之征，亘古未变。」
后生问：「边荒之地，亦能保值乎？」
张公抚掌曰：「《汉书·西域传》载：『鄯善国，本名楼兰，去阳关千六百里，地沙卤，少田，多葭苇、柽柳、胡桐、白草。然张骞通西域后，汉置屯田，地价遂涨。』夫土地之值，首在位置，次在开发。昔隋炀帝开运河，邗沟两岸地价骤增；元世祖修京杭水道，临清闸畔寸土寸金。今之上海浦东，二十年前犹是滩涂，今成金融都会，地价随人民币发行量而扶摇，此非『人力加于地力，而值增百倍』耶？」
第八章 金石之恒：青灯古鼎与海底沉银
李公取案上古镜曰：「此唐狻猊葡萄镜，某得于长安故肆。昔贞元年间，吐蕃犯边，德宗播迁，京畿物价腾踊，然《唐六典》载：『诸州贡金、银、铜、铁之器，皆入少府监，其价每岁依市估为定。』当是时，铜器价较开元间增三倍，而官铸镜鉴，价更逾常。某曾见《宣和博古图》所录商彝周鼎，在北宋崇宁年间，因交子滥发，其价以铜钱计，较熙宁时涨五倍。此非金石之质，历劫不毁，反因币贬而显其贵耶？」
王公启西洋银盒曰：「此盒藏有1717年英国基尼金币，乔治一世时所铸。彼时牛顿任皇家造币厂厂长，定黄金与白银比价，然南美公司泡沫后，英镑贬值，基尼金币在民间实际购买力反升。西哲洛克在《论降低利息和提高货币价值的后果》中言：『金银天然不是货币，但货币天然是金银。』十八世纪法国密西西比泡沫时，约翰·劳发行纸币，巴黎贵族争以纸币购金银，致使路易十四时期的银器，价格以纸币计暴涨十倍，而以金银重量计，其值恒在。此犹炼石为金，火愈烈而质愈纯。」
张公展《天工开物》矿冶篇曰：「宋应星言：『金之所生，于银为近。其在水砂中者，色青而细，俗称瓜子金；其在江沙中者，色黄而粗，俗称狗头金。』永乐年间，郑和下西洋，携中国金银换海外明珠，其时宝钞贬值，而官库所藏金银，估值反增。至万历年间，日本白银输入，张居正行一条鞭法，银价稍落，然潞王朱翊镠大婚，所制金冠金器，耗用黄金万两，其值按当时宝钞计，竟抵江南十万亩良田。此非『金石为万世之货，虽改朝换代而值不泯』耶？」
后生疑曰：「今之工业金属，如铜铁铝，亦能抗通胀乎？」
李公击节曰：「善问！某尝主理汉阳铁厂股分，见光绪末年，铜元减重，物价日昂，然钢铁价格随币值同涨，且因铁路大兴，需求日增，其价涨幅反逾货币贬值率。欧战之时，德国马克贬值，克虏伯钢铁厂之股价，以马克计涨百万倍，以黄金计亦增十倍。此犹车之有轮，舟之有舵，工业愈兴，金属之需愈广，其值必随通胀而升，与珠玉金银同具保值之能。」
第九章 工商之脉：肆宇连樯与股券如金
王公展东印度公司股券曰：「此1623年荷属东印度公司股票，时当『三十年战争』，荷兰盾贬值，然公司垄断香料贸易，每股分红以盾计增三倍，股价较发行时涨二十倍。亚当·斯密在《国富论》中批评东印度公司垄断，却亦言：『凡属商业公司，其股票价值恒与公司盈利相关，而盈利以货币计量，当货币贬值，盈利数字必增，股价亦随之扬。』今之通用汽车、壳牌石油，其股票在美元通胀期，常较cpI涨幅高出三成，此非『工商之脉，如活水长流，币水涨则航船高』耶？」
张公翻《宋会要辑稿》曰：「北宋汴京，商铺分『行』『市』，如马行街药铺、潘楼街酒店，皆为优质资产。崇宁年间，交子发行量超百万贯，汴京酒楼价较熙宁时涨五倍，而矾楼（丰乐楼）因独占御街要冲，其值更逾常铺。《东京梦华录》载：『矾楼三层相高，五楼相向，各有飞桥栏槛，明暗相通，珠帘绣额，灯烛晃耀。』当是时，一铺之值，抵中产之家十数。此与今之上海南京路商铺、纽约第五大道写字楼，因处商脉要津，值随币贬而增，理出一辙。」
李公展家传票号账册曰：「此光绪年间日升昌票号分号账簿，记平遥、太原、北京三地票号铺面价值。庚子之乱，八国联军入京，京中票号遭劫，然账簿记：『北京分号铺面，原值银五千两，光绪二十七年（1901）估值银二万两，因庚子年后京钞贬值，而铺面地处棋盘街，为商货总汇，故值反升。』某尝闻威尼斯中世纪商馆，在黑死病后，因货币贬值与贸易复苏，其租金以杜卡特金币计增两倍，售价增四倍。此非『商肆之值，在地利与市运，币贬而市运盛，则值必涨』耶？」
后生问：「小商户之产，亦属优质乎？」
王公摇头曰：「西人熊彼特言『创造性破坏』，小商户如江海扁舟，遇风浪易覆，唯具规模、占要津、有品牌之工商资产，方为优质。如伦敦劳合社（Lloyd's）之会员资格，自1688年以来，虽经数次英镑危机，其资格费以黄金计仍增百倍；又如上海老凤祥银楼，自道光年间立号，历经银钱票通胀，其品牌与铺产之值，较初创时涨万倍。此犹大树根深，虽风雨不能撼，小卉茎弱，一霜即凋。」
第十章 艺藏之珍：法书名画与吉金乐石
张公展《宣和画谱》曰：「宋徽宗政和年间，蔡京当国，改铸当十大钱，物价腾踊，然内府所藏顾恺之《女史箴图》、吴道子《送子天王图》，估值较元丰年间增十倍。米芾《书史》载：『元佑中，苏轼守杭，以官俸四十万钱购怀素《自叙帖》，至崇宁时，此帖值百万钱，因钱法败坏，而法书之值反增。』夫书画者，文人之魂，艺精则值永，币贬而名愈贵。今之《千里江山图》、黄公望《富春山居图》，在民国法币贬值时，其价以黄金计，较清末增二十倍。」
李公捧青花瓷瓶曰：「此宣德青花缠枝莲瓶，某得于波斯商人。明宣德年间，郑和下西洋带回『苏麻离青』钴料，官瓷烧制极精。至正德年间，刘瑾用事，私铸劣质铜钱，物价暴涨，然《江西大志·陶书》载：『宣德官窑瓷，每对值银百两，较宣德时增五倍。』今之佳士得、苏富比拍卖行，凡遇美元通胀，明清官窑瓷器成交价必创新高，如2010年清乾隆粉彩瓷瓶，以英镑计较2000年涨三倍，以美元计涨五倍，此非『艺精则物贵，币贬则珍显』耶？」
王公启西洋画匣曰：「此藏有17世纪伦勃朗油画《夜巡》摹本，原画在荷兰黄金时代，值三百弗罗林，至18世纪荷兰盾贬值，其值涨至千弗罗林。西人贡布里希在《艺术的故事》中言：『艺术品之值，在于历史、技艺与稀缺。』1929年大萧条后，美元贬值，纽约大都会博物馆购藏梵高《星夜》，价较十年前涨四倍；2021年比特币暴涨时，毕加索《女人与花》以1.03亿美元成交，较2003年涨八倍，远超同期美元贬值幅度。此犹玉经雕琢而价增，艺历岁月而值重，非虚饰之物可比。」
后生问：「今之数字艺术，如NFt，可入藏否？」
张公掷卷曰：「《考工记》首重『审曲面势，以饬五材，以辨民器』，数字艺术无质可触，无象可摩，如镜花水月，安能比于丹青金石？昔宋徽宗创『瘦金体』，亲书《千字文》，虽纸寿千年，然至今犹存；今之NFt存于区块链，若算法更迭、硬盘损坏，便成乌有。此非『皮之不存，毛将焉附』耶？元人柯九思藏《曹娥诔辞》，历经六百年，纸虽黄而字不泯；数字艺术如朝露，日出则曦，何足为藏？」
第十一章 典制之要：泉府权衡与恒产之道
王公展《国富论》译本曰：「斯密言：『各国君主，多好聚敛，然善聚敛者，非聚货币，实聚能生利之资产。』英国王室自诺曼征服以来，置皇家领地、铸币厂、关税权，虽英镑数度贬值，王室资产以土地与特权计，恒为英伦之冠。今之美联储虽控货币，然美国宪法规定『私有财产不可侵犯』，故优质资产在通胀中升值，实为典制保障。此与《周礼·泉府》『以泉府同货而敛赊』之理，异世同归。」
张公翻《明史·食货志》曰：「明太祖定田赋，夏税秋粮，兼收银米，后行一条鞭法，皆因币制多变，故以实物与金属为税基。丘濬《大学衍义补》言：『善理财者，当以天地自然之利为财，不当以铜楮虚券为财。』观有明一代，凡遇宝钞贬值，官府必重土地、商税、盐引，此非『以恒产为基，以虚币为流』耶？今之房产税、遗产税，亦缘资产保值之理，政府藉此平抑贫富，实乃典制之要。」
李公展《大清会典》曰：「乾隆朝定『旗地不准民典』，然嘉道以后，旗人贫困，多私售旗地，至咸丰朝，因发行官票宝钞，币值大跌，而旗地价格以白银计，较乾隆时增三倍。朝廷虽禁，然『恒产之道，民所同欲』，终不能止。某闻罗马帝国戴克里先时期，因银币贬值，颁《物价敕令》无效，而贵族庄园之值，反因粮食短缺而暴涨。此非『典制可限交易，不可限资产之值随势而升』耶？」
后生问：「政府若强抑资产价格，何如？」
三老同声叹曰：「《史记·货殖列传》云：『天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。』王莽行『王田制』，禁土地买卖，然绿林赤眉起于陇亩；唐行『均田制』，限永业田交易，然安史乱后，均田成虚文。西人约翰·洛克言『财产权先于政权』，资产之值，本乎供需，强抑之如筑堤堵河，水必溃堤。今之委内瑞拉、津巴布韦，强控房价、粮价，终致资产黑市价格百倍于官价，此非『顺天则昌，逆天则亡』耶？」
第十二章 万世之鉴：桑田沧海与珠玉长新
张公整冠肃容曰：「夫通胀之患，如江河之水，时有泛滥，然优质资产如中流砥柱，水越高而柱越显。《诗经·小雅》云：『高岸为谷，深谷为陵』，此变易之理；然『如金如锡，如圭如璧』，此恒常之则。汉魏时黄金万斤，可购上林苑地；今之黄金万两，可置曼哈顿楼宇，量虽不同，其能保值一也。故智者理财，当如陶朱公『积着之理，务完物，无息币』，完物者，优质资产也；息币者，使资产生利也。」
李公收契据入匣曰：「某生平三置田宅，两收商肆，逢币贬则增购，遇价昂则稍出，非为投机，实为守产。尝见暴富者持币炫富，未几而贫；守产者如筑堰储水，水涨则堰高，终成富家。昔年胡雪岩囤丝抗洋商，虽败于政争，然其置杭州胡庆余堂，至今犹存，此非『有形之产易守，无形之币易散』耶？愿后生记之：持币如握沙，握愈紧则漏愈快；置产如筑堤，堤愈固则水愈安。」
王公合西洋典籍曰：「西谚云：『buy land, they're not making it anymore.』（买土地吧，他们不再制造了。）此言与《管子·乘马》『地者，万物之本原，诸生之根菀也』相通。今之世界，货币超发如江河决堤，唯优质资产如诺亚方舟，载财货以渡洪流。观荷兰『黄金时代』、英国『维多利亚盛世』、美国『咆哮二十年代』，凡货币宽松时，必是优质资产增值日。此非偶然，实乃『物以稀为贵，币以多为贱』之铁律也。」
后生再拜九顿曰：「闻诸公纵论古今，横贯中西，始知优质资产之理，通乎天道人事。昔以为货币为财，今知资产为根；昔以为通胀危财，今知善守反利。愿以诸公之言为铭，刻于座右：『宁抱寸金，不持匹币；宁置尺土，不藏斗钞。』」三老抚须大笑，命童子取酒，于月下续论治家传世之方，直至漏尽更阑，方以灯烛相送至巷口。
耆老论资三编：资材万类与通胀枢机
第十三章 山海之藏：矿脉林泽与天工开物
张公指壁上《禹贡》地图曰：「禹别九州，任土作贡，青州贡盐，梁州贡铁，扬州贡金三品。《史记·货殖列传》载：『铜、铁则千里往往山出棋置……宛、周、齐、鲁，商遍天下。』汉文帝时，邓通得蜀严道铜山，铸钱遍天下，景帝时七国之乱，吴楚据东海盐场、章山铜铁矿，资用丰足。夫山海之藏，天地所秘，非人力可广增，故《盐铁论·禁耕篇》言：『山海者，财用之宝路也。铁器者，农夫之死士也。』当币值贬损，矿盐林泽之值，必随需求而涨。」
李公展采矿业账簿曰：「某曾参股开平矿务局，见光绪初年，李鸿章办洋务，铸银元、修铁路，煤铁需求骤增。时宝钞贬值，每吨开平煤价以制钱计涨三倍，而矿权估值较创办时增十倍。又闻墨西哥银矿在西班牙殖民时期，当比索贬值，银矿股权价涨百倍，此与汉时邓通铜山、吴楚盐铁，理同一辙。某昔年在南洋，见荷属东印度之锡矿，当荷兰盾贬值，锡价以盾计增五倍，矿场市值增八倍，此非『地蕴之宝，愈掘愈贵，币愈贬而值愈显』耶？」
王公启地质图谱曰：「西人乔治·阿格里科拉在《论矿冶》中言：『矿产为自然之馈赠，其储量有限，而工业之需日增。』十九世纪加州淘金热时，美元随黄金开采而增发，然旧金山附近银矿、铜矿之价，以黄金计仍增三成。今之中东石油，在布雷顿森林体系崩溃后，油价随美元贬值而飙升，1970-1980年涨十四倍，远超同期美元购买力跌幅。此犹掘井于沙漠，井愈深而水愈贵，山海之藏，实通胀之保险也。」
后生问：「林木渔场，亦属优质资产乎？」
张公抚案曰：「《商君书·算地》云：『故为国任地者，山林居什一，薮泽居什一。』宋太宗时，令江南诸州种植桑枣，官给种粮，然至徽宗朝，交子贬值，两浙茶园、福建荔枝园，价较初年涨五倍。《梦溪笔谈》载：『越州有茶园，岁收茶租千贯，至崇宁时，以交子计，租额增三倍，而茶园市值亦增。』今之亚马逊雨林橡胶园、新西兰林场，在货币宽松时，其值必涨，此非『木以时伐，利以岁收，币贬而恒产不辍』耶？」
第十四章 智识之产：雕版专利与格致之珍
王公展宋版《昌黎先生集》曰：「此建安余氏勤有堂刻本，淳熙年间，余仁仲得朝廷许可，独刻韩柳文集，时称『余氏版』。至嘉泰年间，会子贬值，此书售价较初刻时涨四倍，而余氏刻书专利，值逾万金。西人1474年威尼斯颁世界首项专利法，伽利略得望远镜专利，当威尼斯杜卡特金币贬值，其专利许可费以金币计增两倍。此非『智识为无形之产，专利如铁券之固，币贬而创意不朽』耶？」
李公持算盘曰：「某家传有明万历年间《算法统宗》雕版，程大位着书时，自刻自售，当万历矿税繁兴，铜钱贬值，此书每部售价银二两，较初版涨三倍，而雕版估值增十倍。闻清康熙时，戴梓发明『连珠铳』，康熙帝禁其推广，然戴氏若得专利，当三藩之乱时，币值波动，其器之值必超火器营岁费。此与十八世纪瓦特改良蒸汽机，获专利保护，当英镑贬值，其专利费收入反增，理出一辙。」
张公展《天工开物》序曰：「宋应星言：『世有聪明博物者，稠人推焉。乃枣梨之花未赏，而臆度「楚萍」；釜鬵之范鲜经，而侈谈「莒鼎」。』夫格致之学，必验于实，故其产可宝。明熹宗时，徐光启译《几何原本》，制火炮、修历法，其知识之值，虽阉党乱政，币制败坏，犹为朝廷重宝。今之专利商标，如可口可乐配方、英特尔芯片专利，在美元通胀期，其品牌估值必创新高，此非『智慧如黄金，愈炼愈纯，学识如良田，愈耕愈沃』耶？」
后生疑曰：「今之软件代码，可视作资产乎？」
王公摇头曰：「西人托夫勒《第三次浪潮》言：『知识成为首要资产。』然软件代码如江河之水，需持续迭代，非如雕版专利可传永世。昔年王选院士发明汉字激光照排系统，得国家专利，当人民币贬值，其专利转让费按美元计稳中有升，此因技术具实用性与稀缺性。若寻常代码，如浮萍随波，版本更迭即作废，安能比于『智识之产，如金匮玉函，历世而珍』？」
第十五章 舆梁之固：运河铁路与国之经络
张公展《水经注》曰：「郦道元注汴水曰：『自王景治河，此水径浚仪而东，复其故道。』隋炀帝开大运河，邗沟段漕运繁忙，唐开元时，沿渠码头商铺，值同金穴。《唐六典》载：『运河诸仓，河南、河北运米至洛阳，岁百万石。』当安史之乱，货币贬值，然运河漕运权、沿岸转搬仓，价较承平时增三倍。此与元世祖修京杭运河，临清闸畔商埠，值随宝钞贬值而涨，理同一机。」
李公展铁路股票曰：「此1897年沪宁铁路股分票，盛宣怀督办时，铸银圆、修铁路，当庚子赔款后，白银外流，铁路股价以银两计涨五倍。某闻1869年美国太平洋铁路通车，恰逢绿背纸币贬值，铁路股票较发行时涨二十倍，纽约至旧金山运费虽以纸币计增十倍，然铁路资产以黄金计仍增值。此非『舆梁为国家经络，币贬而运输不息，其值必随世运而升』耶？」
王公展蒸汽船图谱曰：「西人瓦特改良蒸汽机后，1807年富尔顿造『克莱蒙特号』蒸汽船，当美国第一次银行危机，纸币贬值，哈德逊河航运权估值增八倍。亚当·斯密在《国富论》中言：『交通改良，可扩大市场，而交通之产，如运河、港口，因具垄断性，值必随货币而涨。』今之苏伊士运河、巴拿马运河，在美元通胀期，过路费以美元计年年攀升，运河股权估值亦水涨船高，此犹织网于江海，网愈密而渔愈丰。」
后生问：「今之高速公路、机场，亦属此类乎？」
张公捋须曰：「《国语·周语》云：『陆阜陵墐，井田畴均，土乃不震。』夫交通之产，犹人体血脉，通则不痛。唐长安朱雀大街，宋汴京御街，明清北京棋盘街，皆因处交通要津，商铺地价随币贬而增。今之上海浦东机场、深圳前海自贸区，因占物流枢纽，其资产值随人民币发行量而扶摇，此非『舆梁之固，如江山永固，币潮虽涌，其基不动』耶？」
第十六章 教藏之珍：书院典籍与文脉传薪
张公指架上典籍曰：「此白鹿洞书院旧藏，朱熹手订《白鹿洞书院揭示》碑刻拓本。宋淳佑年间，会子贬值，米价腾踊，然书院田产、藏书之值，以黄金计反增。《宋史·选举志》载：『州郡建学，赐田十顷。』当理宗朝，会子发行量超亿贯，而州学田产价较初年涨五倍，书院藏书估值增三倍。此与明南京国子监，在万历年间，宝钞贬值，监中宋版书价以白银计，较洪武时涨二十倍，理出一辙。」
李公展天一阁书目曰：「范钦建天一阁，藏明嘉靖以前典籍，万历年间，倭患频仍，货币混乱，然阁中宋版《资治通鉴》、元刻《全相平话》，价抵宁波半城田宅。某闻清乾隆修《四库全书》，征天下遗书，时铜元减重，物价日昂，而江南藏书家所藏善本，价较康乾盛世增十倍。此非『典籍为文脉之舟，币贬而文不坠，书愈古而值愈高』耶？」
王公启西洋羊皮卷曰：「此1450年古登堡印刷《圣经》副本，当欧洲黑死病后，货币贬值，此书在威尼斯售价较成本涨百倍。西人布克哈特《意大利文艺复兴时期的文化》言：『图书馆为城市之魂。』1923年德国马克贬值，柏林普鲁士国家图书馆购藏古腾堡《圣经》，价以美元计较战前增千倍。今之哈佛大学图书馆、北京国家图书馆，其善本古籍估值，随货币通胀而年年攀升，此犹燃灯于长夜，灯愈明而光愈远。」
后生问：「今之数字图书馆，可敌典籍乎？」
李公击节曰：「某尝观敦煌莫高窟数字壁画，虽能还原，终失原作风神。昔人刻《淳化阁帖》，原石拓本与翻刻本，价差百倍；今之数字典籍，如翻刻之帖，虽便传播，然真本孤本之值，如昆山之玉，不可复制。元人陆友仁藏《研北杂志》手稿，在至正钞贬值时，价抵松江田千亩；今之数字文档如秋叶，风吹即散，何足与『手泽如新，墨光如漆』之真本比耶？」
第十七章 世变之验：从罗马通胀到津巴乱币
王公展罗马铸币曰：「此公元3世纪罗马安东尼尼安努斯银币，戴克里先时，含银量从最初50%降至2%，物价暴涨千倍，然罗马贵族庄园之值，以粮食计反增。西塞罗在《论责任》中言：『土地为最可靠之资产。』罗马帝国后期，虽币制崩溃，然埃及粮仓、西西里橄榄园，仍为贵族所重，此与汉魏之际，董卓铸小钱，谷一斛五十万，而关中腴田，价犹稳如泰山，异世同轨。」
张公翻《旧唐书·食货志》曰：「唐肃宗时，第五琦铸乾元重宝，一当十，后又铸重轮乾元，一当五十，物价腾踊，米斗七百。然《通典》载：『时权豪之家，多占良田，比岁不登，粟价翔贵，而田价不跌反升。』此与明末李自成起义，崇祯通宝减重，北京勋贵田宅，价以黄金计，较万历年间增五倍，皆乱世守产之明证。」
李公展近代币钞曰：「此民国三十七年（1948）金圆券，初发行时，一元兑法币三百万元，至三十八年，买米一升需金圆券八千万。然上海外滩银行大厦、南京路商铺，价以美元计，较战前增百倍。某亲见其时，有商人以金圆券亿万购得石库门一栋，未及三月，金圆券废纸，而房产值黄金百两。此与1923年德国魏玛共和国，一美元兑四万亿马克，柏林西门子公司股票，以美元计涨千倍，如出一辙。」
后生问：「津巴布韦万亿纸币时，何者为资？」
三老同声曰：「《管子·轻重乙》云：『币重则万物轻，币轻则万物重。』津巴布韦2008年通胀率达2.31亿%，万亿面值纸币买面包不足，然哈拉雷郊区农场、钻石矿权，以美元计价稳中有升。西人蒙代尔《最优货币区理论》言：『当本币崩溃，良产必以硬通货标价。』此与明末张献忠据蜀，铸『大顺通宝』，币值不稳，然川中盐井、茶栈，价以白银计，较万历年间增三倍，皆『乱世藏金，盛世置产』之铁证。」
第十八章 治产之要：阴阳相济与动静相宜
张公整衣正坐曰：「夫治产如治国，需知阴阳相济。《周易·系辞》云：『一阴一阳之谓道。』动者如工商股券，随市波动而能生利；静者如土地金石，历久不变而可守成。汉晁错言：『贵五谷而贱金玉』，非贱金玉，实重五谷之生利，金玉之守值。善治产者，当如陶朱公『务完物，无息币』，完物以守，息币以动，动静结合，乃可抗通胀而保家业。」
李公收账簿入柜曰：「某行商六十年，守『三占』之法：占天时（观货币松紧）、占地利（择优质区位）、占人和（聚贤能共治）。昔年囤上海外滩地产，因占长江入海口地利；投资汉冶萍公司，因应洋务运动天时；延请留洋学生管账，因合人才兴盛人和。此与《史记·货殖列传》『乐观时变，人弃我取』相通。今之世人，或迷于币值数字，或惑于资产泡沫，不知『治产如烹小鲜，过犹不及』，悲夫！」
王公合中西典籍曰：「西人达利欧《原则》言：『多元化投资是唯一的免费午餐。』然多元之要，在分置优质资产。如1970年代美元滞胀，投资者分置黄金（静）、能源股（动）、农田（静），皆获保值。此与《淮南子·主术训》『智欲员而行欲方，能欲多而事欲鲜』同理，员者通变，方者守恒，多者广纳，鲜者精择，治产之道，尽在其中。」
后生再拜曰：「诸公以山海之藏喻资材，以经络之固喻基建，以薪火之传喻教藏，更历数罗马、唐宋、近世之变，始知优质资产之理，通乎天地人三才。今而后，当以『动静相济、古今为鉴』八字为绳墨，置产如筑万年基，理财如行千里路。」三老颔首，命童子取文房四宝，张公书「恒产恒心」四字，李公钤家传商印，王公题西洋年月日，以为后生治产之铭。窗外东方既白，槐枝间宿鸟惊飞，三老送后生至城门，看朝日初升，照见满城烟柳，方抚须而返。
第十九章 稼穑之基：良田美池与五谷根脉
张公指窗外菜畦曰：「此五亩之圃，某手自耕种，《诗经·小雅》云『播厥百谷，实函斯活』。汉赵过为搜粟都尉，教民代田法，亩增三斛，当武帝币制多变，边粮腾贵，而代田之亩，价较常田增两倍。《齐民要术》序曰：『皇甫隆为敦煌，教作耧犁，所省庸力过半，得谷加五。』观此可知，良田加良法，乃为农产之基，币贬而谷价升，田值必随之上。」
李公展清代鱼鳞图册曰：「某藏有康熙年间江南圩田图，其时三藩之乱甫定，钱法未稳，而苏松圩田，亩收米三石，价折银二两。至乾隆朝，因美洲白银流入，货币量增，圩田价涨至十两，较初垦时增五倍。某昔年在南洋，见荷属爪哇之甘蔗园，当荷兰盾贬值，蔗糖价涨三倍，而蔗园市值增七倍，此与明季江南棉田，因张居正行一条鞭法，棉价随银价波动，而棉田值反增，理出一辙。」
**王公展美洲农场图谱曰：「西人马尔萨斯在《人口原理》中言：『粮食增长呈算术级数，人口增长呈几何级数。』十九世纪美国西进运动，加州淘金热时，美元随黄金增发，然中西部麦田地价，以黄金计仍增四成。今之巴西大豆农场，在雷亚尔贬值期，大豆价格与农场市值同步上涨，2000-2020年涨十二倍，远超雷亚尔贬值幅度。此非『稼穑为民生之本，币潮虽涌，谷根不摇』耶？」
后生问：「荒年歉收，田产何依？」
张公抚案曰：「《礼记·王制》云：『三年耕，必有一年之食；九年耕，必有三年之食。』汉宣帝时，耿寿昌建常平仓，谷贱籴，谷贵粜，当本始年间，币值波动，而常平仓辖下良田，价稳如泰山。今之以色列滴灌农田，在谢克尔贬值时，因产量稳定，农田估值反较雨养农田高五成。此非『良法御荒年，沃土抵万金』耶？」
第二十章 水火之利：煤田油田与能源恒资
李公指炉中炭火曰：「此大同之煤，《天工开物》言：『凡煤炭，普天皆生，以供锻炼金石之用。』宋神宗时，汴京百万家，尽仰石炭，当王安石变法，铸当十大钱，煤价以钱计涨三倍，而山西煤窑矿权，估值增十倍。《宋会要辑稿》载：『政和元年，京西漕司言，汝州鲁山县石墨坑，官榷其利，岁收百万贯。』当是时，交子贬值，而石墨坑值反增，此与今之陕北油田，在人民币宽松时，油价与矿权同涨，理同一机。」
王公启石油勘探图曰：「西人德雷克1859年钻成首口油井，当美国南北战争，绿背纸币贬值，原油价格与油田股权同步飙升。洛克菲勒创标准石油时，恰逢美元复本位混乱，其石油资产以黄金计增百倍。今之沙特阿拉伯，在布雷顿森林体系瓦解后，石油以美元计价，1970-2020年涨五十倍，远超美元购买力跌幅。此犹取火于深地，火愈旺而值愈高，水火之利，实万世之资。」
**张公翻《汉书·地理志》曰：「豫章郡出石可燃，即今之煤也。东汉顺帝时，杜诗造水排，鼓风冶铁，当永和年间，货币减重，铁价腾踊，而河南铁矿、颍川煤田，价较建武时增三倍。《水经注》载：『酒泉延寿县南有山，出泉，大如筥，注地为沟，水如肥，取着器中，燃极明。』此古代石油也，前凉张骏时，因五铢钱混乱，石油产区估值，较晋初增五倍。此非『地蕴水火，如泉涌不竭，币贬而能源愈贵』耶？」
后生疑曰：「今之新能源，如光伏风电，可抗通胀乎？」
王公颔首曰：「西人亥姆霍兹《论力的守恒》言：『能量既不能创造，也不能消灭。』今之光伏电站、风力农场，因处能源变革要津，当货币宽松，其电价与资产估值必涨。德国在欧元通胀期，可再生能源装机容量与电站市值同步增长，2010-2020年涨四倍，此与宋时水磨坊，当交子贬值，水碓磨坊值增，理出一辙。唯需察其址、审其效，乃可称『新能源如朝阳，光照愈强而资愈重』。」
第二十一章 人力之贵：百工技艺与智识资本
张公展《考工记》曰：「『审曲面势，以饬五材，以辨民器』，此百工之则也。唐武则天时，官营少府监，工匠分二十二作，当武周铸『大足通宝』，币值不稳，而少府监匠师月俸，以实物计增两倍，其技艺之值，反因币贬而显。《梦溪笔谈》载：『水工高超，治黄河商胡埽，以三节压埽法堵口，神宗赐金百两。』当是时，交子贬值，而高超技艺之值，较寻常水工高十倍。」
李公持紫砂壶曰：「此时大彬手制，万历年间，矿税繁兴，铜钱贬值，而时壶每把值银二十两，较初年涨五倍。某闻清乾隆时，扬州八怪之金农，善画竹，当铜元减重，其画每幅价纹银百两，较康熙时增十倍。此与威尼斯文艺复兴时期，米开朗基罗雕塑佣金，当佛罗伦萨弗罗林币贬值，以黄金计仍增，皆『技艺如精金，工愈深而值愈贵』。」
**王公展哈佛学位证书曰：「西人舒尔茨《人力资本投资》言：『教育是最好的投资。』1929年大萧条后，美元贬值，美国大学教授薪资以黄金计稳中有升，其人力资本值反增。今之硅谷工程师，在美元通胀期，薪资涨幅常超cpI，此与宋时书院山长，当会子贬值，束修以谷物计增，理同一律。某昔游牛津，见其校产中，教授智力资产估值，竟超土地建筑，此非『智识为无形之恒产，币贬而才不敝』耶？」
后生问：「凡人力皆可称资乎？」
张公摇头曰：「《荀子·王制》云：『论百工，审时事，辨功苦。』功苦者，技艺精粗也。汉时蜀锦、吴绫，价逾常帛；今之芯片工程师、脑科医生，值超庸匠。昔年胡雪岩延请宁波账房，薪俸五倍于常人，因精于丝茶贸易账理；今之华尔街交易员，奖金以百万计，因善测货币波动。此非『人力之值，在精不在多，如金在矿，精淘则贵』耶？」
第二十二章 泉货之变：票号钱庄与金融玄枢
李公展日升昌汇票曰：「此光绪年间『会票』，票号有『一纸千金』之誉。咸丰朝，因太平天国，发行户部官票，币值大跌，然山西票号汇水（手续费）反增三倍，票号股权估值较道光时涨十倍。《清稗类钞》载：『票号之利，甚于盐商，京中巨富，多为票号东家。』当是时，官票废纸，而票号信用之值，如中流砥柱。」
王公展荷兰盾图谱曰：「1609年阿姆斯特丹成立世界首所银行，当『三十年战争』，荷兰盾贬值，银行票据信用反增，其银行股权估值涨二十倍。西人桑巴特《现代资本主义》言：『银行信用为资本之神经。』1971年布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，而瑞士银行保密账户资产，以黄金计增百倍，此与平遥日升昌，当清末币乱，票号资本反增，异世同轨。」
**张公翻《宋史·食货志》曰：「交子之法，以三年为一界，界以百二十五万六千三百四十缗为额。然熙宁以后，界率增造，至宣和年间，交子一贯，仅值铁钱数十，而成都交子务（官办票号）之运营权，估值反较初创时增五倍。《鹤林玉露》载：『蜀人以交子为命，虽贬犹用，以其有庄票可兑也。』此与今之美联储虽滥发美元，而华尔街投行估值仍涨，皆『金融为资财之枢纽，币变而枢纽不坏』。」
后生疑曰：「今之虚拟货币，如美联储数字美元，可抗通胀乎？」
三老同声曰：「《管子·轻重丁》云：『凡将为国，不通于轻重，不可为笼以守民。』虚拟货币虽称『去中心化』，然本质仍为信用符号，与宋交子、元宝钞无异。昔年约翰·劳之密西西比公司纸币，依托殖民股权，终成废纸；今之数字美元，若脱离实体资产支撑，亦如镜花水月。真抗通胀之金融工具，必如票号庄票，以恒产为锚，如『金融为舟，资产为锚，舟行锚固，乃可渡潮』。」
第二十三章 方舆之异：殊方资产与通胀世相
王公展世界通胀地图曰：「西人蒙代尔言：『通胀是一种货币现象，然地域差异悬殊。』1980年代拉美债务危机，巴西雷亚尔年通胀率超千%，然圣保罗金融区地产，以美元计增十倍；阿根廷潘帕斯草原牧场，以黄金计值稳如泰山。此与民国时期，法币贬值，上海租界地产以英镑计价，较战前增百倍，理出一辙。」
**张公翻《岛夷志略》曰：「汪大渊言：『天竺，俗重佛，市易用金银。』元至正年间，宝钞贬值，而泉州港外商以金银易香药，其交易之值，较用宝钞增三倍。今之东南亚，如印尼、菲律宾，当本币贬值，雅加达黄金市场、马尼拉湾港口资产，以美元计价必涨，此与《明史·外国传》载『暹罗市易，用中国铜钱，其值较本土货币为稳』，异世同归。」
**李公展南洋贸易账册曰：「某曾经营吕宋贸易，见1997年亚洲金融风暴，泰铢贬值五成，然曼谷素万那普机场股权、芭提雅旅游地产，以美元计增三成。此与明嘉靖年间，倭寇乱海，闽广海商以白银为计，虽铜钱贬值，而海外贸易之值不变，皆『方舆不同，资性各异，择良区而置产，如择高埠以避洪』。」
后生问：「何以辨地域资产之优劣？」
张公指《禹贡》九州曰：「『九州攸同，四隩既宅』，辨地之要，首在『得水』与『得时』。汉时关中，因得渭水漕运，为天府之国；唐时扬州，因得运河枢纽，成雄富冠天下。今之新加坡，因得马六甲海峡要津，当新元贬值，港口资产必涨；迪拜因得波斯湾枢纽，石油美元宽松时，帆船酒店地产值增。此非『地以水为脉，资以时为衡，得水得时，乃为上选』耶？」
第二十四章 劫变之守：兵火荒乱与资材韧性
张公展《东京梦华录》残本曰：「靖康之难，汴京沦陷，《会要辑稿》载：『金人破汴，索金一千万锭，银二千万锭，帛一千万匹。』然城中富户，预以黄金购藏法书名画、北珠宝石，城破后，金帛被掠，而艺藏之值反增。此与明末甲申之变，李自成陷北京，勋贵藏银遭搜，而米万钟勺园之石、董其昌之画，辗转江南，价较前增十倍。」
李公展上海租界地契曰：「1937年淞沪会战，日军陷上海，公共租界成『孤岛』，其时法币贬值，而租界内高楼、仓库，价以美元计增五倍。某亲见其时，有商人以金条购得外滩仓库，战后估值较购价涨百倍。此与1940年巴黎沦陷，纳粹搜掠黄金，而卢浮宫藏画因转移乡下，战后估值以黄金计增三倍，皆『兵火毁货币，难毁恒产，乱世藏珍，如埋玉于土，土去玉显』。」
**王公展二战资产档案曰：「西人雷蒙德·戈德史密斯《战时国民财富》载：1940年伦敦大轰炸，英镑贬值，然地铁隧道、地下仓库之值，以黄金计增两倍。1945年柏林沦陷，西门子公司厂房被毁，然专利图纸、技术文档因转移巴伐利亚，战后估值反超战前。此与宋靖康时，汴京太学石经被掠，而国子监书版因运至江南，绍兴年间重刻，版值较前增五倍，皆『劫变毁形骸，难毁魂魄，资产之魂，在质在智』。」
后生问：「核战之时，何者为资？」
三老肃容曰：「《周易·系辞》云：『穷理尽性，以至于命。』核战之时，万物归元，然优质资产之『韧性』存乎三端：一曰『物理韧性』，如花岗岩矿洞、地下堡垒；二曰『生物韧性』，如种子基因库、淡水水源地；三曰『智识韧性』，如刻于陶石之典籍、存于脑髓之技艺。此与上古结绳记事，甲骨刻辞，虽经洪水大火，犹得传于后世，是为『资材之极，归于不朽』。」
第二十五章 道器之辨：资理玄妙与治产心法
张公抚案长叹曰：「夫资产之理，通乎道器。《庄子·天道》云：『形而上者谓之道，形而下者谓之器。』黄金土地为『器』，抗通胀之理为『道』。汉贾谊《论积贮疏》言：『夫积贮者，天下之大命也。』积贮之道，在『藏器于身，待时而动』，器为优质资产，时为货币周期，此乃『道器合一』。」
李公收尽账册曰：「某行商七十年，终悟治产如弈棋，需明『死活』：活棋如土地金石，根基深固；死棋如虚币浮产，气尽则亡。昔年胡雪岩败于丝茧投机，然庆余堂药号终存，因药号为『活棋』，丝茧为『死棋』。此与《棋经》『宁失数子，不失一先』相通，先者，优质资产之先机也。」
**王公合中西哲典曰：「西人塞涅卡言：『时间的力量大于金钱。』中国《道德经》云：『大器晚成。』优质资产如陈年佳酿，历久弥香。1688年伦敦劳合社初创，股值百镑，经三百余年英镑十三次贬值，今其会员资格费达百万英镑，增值万倍。此与山西乔家大院，自乾隆年间置产，历经九代币制更迭，今成文化遗产，估值超亿，皆『道器相济，以时间为熔炉，铸不朽之资』。」
后生再拜稽首曰：「诸公以稼穑喻根本，以水火喻能源，以人力喻智本，更析地域、劫变、道器之微，始知资产之理，上通天文，下彻地理，中合人事。今而后，当以『根深、体固、魂强』六字为产，根深如良田，体固如金石，魂强如智识，纵币潮滔天，亦可立乎不败。」三老闻言，抚掌大笑，命童子取陈年花雕，于古槐下论道至暮，忽有祥云出东方，映得满庭金黄，恍若恒产之光，亘古不昧。