绍兴三十二年春正月，高宗御驾行至建康府。观文殿大学士兼判府事张浚早率众官迎于官道，伏地叩首。张浚起身趋前再拜道：“昔年秦桧势焰熏天之际，若非圣上暗中护持，臣早已骸骨无存矣。”高宗闻此言，面容骤显凄怆，道：“秦桧此獠，实乃娼妒阴狠之徒。”言毕默然良久。且说淮西制置使李显忠引本部兵马还驻建康，原欲邀岳雷同往行在面圣。岳雷坚辞不受，只道：“卑将尚有军务处置，不敢擅离营垒。”李显忠遂独往行宫觐见。入得殿内，李显忠伏地奏道：“淮西经兵燹之祸，百姓庐舍尽毁。今岁奇寒，雪虐风饕，士卒露宿荒野，多有冻伤足趾者。”高宗闻奏动容，立遣宫中使者携酒肉绢帛前往犒军。李显忠又趁势进言道：“此番淮西告捷，岳雷当居首功。其父岳飞昔日蒙冤，乞陛下怜之。”语未竟，高宗骤然拂袖止之，李显忠只得顿首而退。出得行宫，恰遇张浚候于阙下，李显忠执其手叹道：“岳少保沉冤二十载，今圣意仍不可转。”张浚环视左右，低声道：“岳少保冤狱虽历二十载寒暑，然去岁金人败盟，折戟大江，昭雪之日当不远矣。”二人相视颔首，各自拱手作别。
却说济南府人耿京，怨金人征赋横暴，遂聚众举事。初与部下李铁枪等六壮士遁入东山，渐收流民数十，袭取莱芜县时，已得百余人众。适逢贾瑞率数十人来投，声势愈振。耿京遂据东平府，欲遣贾瑞往行在奏事。贾瑞道：“若至朝廷，宰相以下百官必有诘问，恐不能应对周全。愿得一文士同行辅佐。”耿京即召辛弃疾权掌书记职，命其随贾瑞南下。二人自楚州启程，跋涉赴行在。贾瑞者，本莱州人士；辛弃疾者，本济南人士，生于绍兴十年五月十一日，原字坦夫，后改幼安，自号稼轩。其祖辛赞于靖康年间因族众拖累不得南渡，遂仕金朝。然辛赞常怀宋室，每携孙儿登高望远，指画山河形胜。辛弃疾亦曾两随计吏至燕山应举，实则暗察形势。时有僧名义端，好论兵事，辛弃疾尝与之交游，及耿京起兵，义端亦聚千余众，经辛弃疾劝说乃归耿京麾下。不料义端夜盗军印潜逃，耿京怒极，欲斩辛弃疾。辛弃疾从容道：“愿与三日限期，若不获此贼，就死未晚。”遂策马急追，料定义端必往金营告密。果然于途中截获，义端哀告道：“我识君本相，乃青兕转世，力能摧山。乞饶性命。”辛弃疾毫不理会，手起刀落，斩其首级，回营复命。耿京见之大悦，愈发器重。
耿京遣贾瑞并辛弃疾二人南渡面圣奏事，高宗即日宣召入殿，亲授耿京为天平军节度使、知东平府兼节制京东河北路忠义军马，辛弃疾补右承务郎，贾瑞补敦武郎兼合门祗候。又赐耿京、贾瑞各金带一条，其余将吏二百人俱得封赏。时有京东招讨使李实遣统制官王世隆与贾瑞、辛弃疾赍带官诰节钺北返。行至海州地界，忽得急报：“叛将张安国与邵进已杀耿京降金。”辛弃疾闻讯扼腕，召众人议道：“我等奉主帅之命归朝，今遭此变，何以复命圣上？”统制王世隆拍案道：“当以血偿血！”忠义人马全福亦道：“愿随辛书记雪此奇耻。”辛弃疾遂精选死士，趁夜疾驰金营。时张安国正与金将宴饮，帐中喧哗不绝。辛弃疾突入帐中，厉声道：“叛主求荣，可知死期已至？”遂缚张安国于马背，呼啸而去，金将追出时，但见烟尘蔽月，已不及追。辛弃疾返至行在，献俘于朝。高宗观之，见辛弃疾英气勃发，不禁再三叹道：“真虎将也！”遂命将张安国押赴市曹斩首。仍授辛弃疾前官，改差江阴佥判。时辛弃疾年方二十有三，洪迈赞道：“壮声英慨，儒士为之兴起，圣天子一见三叹”。后辛弃疾追忆往事，作诗述怀道：
壮岁旌旗拥万夫，锦襜突骑渡江初。
燕兵夜娖银胡?，汉箭朝飞金仆姑。
二月，太尉兼威武军节度使、提举万寿观刘锜薨于临安府。先是，刘锜奉祠闲居，寓于都亭驿中，高宗闻其疾笃，特敕太医前往诊视。适逢金国聘使将至，留守汤思退欲整饬馆驿，遣黄衣卒往谕刘锜迁居别院。黄衣卒入室传话道：“留守有令，请太尉移居西厢。”刘锜倚榻，怒目而视，道：“我尝率锐军大破胡虏，今病骨支离，乃为胡使让道耶？”言未毕，骤然呕血升余，染红衣襟，侍从惊惶上前，见其已气绝身亡。高宗得报嗟叹良久，诏赠开府仪同三司，特例赐银帛三百匹两。太医复命时，高宗问及病故情状，太医伏地奏道：“刘太尉本气虚血弱，骤怒伤肝，以致血溢而终。”汤思退闻讯亦来请罪，高宗默然不应，唯命厚葬之。后人有诗赞道：
顺昌城下鼓声稠，霹雳弓刀破敌酋。
铁骑踏残金虏阵，血衣浸透淮河流。
忽闻驿吏催迁舍，顿作忠魂泣故丘。
谁念将军呕血处，临安风雨暮云愁。
四月十六日，漠北斡难河畔跌里温盘陀山之地，有一婴孩降世，名曰孛儿只斤·铁木真。其出生时手握凝血如赤石，部中萨满观之称异。其父也速该，乞颜部首领也，方率部众大破塔塔儿部，俘其酋长铁木真兀格，遂以敌酋之名命名其子。其母诃额仑出自弘吉剌部，素有贤名。也速该之祖合不勒汗，曾统辖蒙古诸部，其叔忽图剌汗亦是英雄。当日也速该得子，聚部众宴饮，有老者道：“此子手握赤石，恰似先祖阿兰豁阿所言天降之兆。”帐外忽闻骏马长嘶，众人皆道此乃吉兆。也速该持乳酒告天道：“愿长生天佑我儿，光耀孛儿只斤氏。”遂命人取来战利品分赏各部，斡难河畔篝火三日不绝。时有仇敌蔑儿乞部人窃语道：“也速该得此子，他日必为祸患。”然也速该不以为意，反笑道：“我子当如海东青，翱翔于万里草原之上。”诃额仑抱子坐于毡帐中，见其掌心凝血状如苏鲁锭长矛，遂以貂皮裹之。此子即后来称成吉思汗者，然此皆后话也。后人有诗赞道：
一统乾坤肇朔方，制临寰宇诰戎羌。
鹰扬瀚海惊欧亚，犹带雕弓射白狼。
六月，高宗以立太子赵瑗事，告祭天地、宗庙、社稷。乃下旨曰：“朕承帝位三十有六载，赖天地之灵，宗庙之福，边事渐宁，国威日振。惟念祖宗传序之重，兢兢业业恐弗克任，忧勤万机，未敢暇逸。今欲释去重负以享颐年，此出朕本心，非由外力。皇太子贤圣仁孝，声闻天下，周知世故，久系民心，当从东宫付以社稷。此乃天意所向，非朕敢私。皇太子可即皇帝位，朕称太上皇帝，徙居德寿宫，皇后称太上皇后。凡军国重事，悉听嗣君处分。朕当以淡泊为心，颐神养志，尚望文武忠良同心辅政，永臻至治。”行内禅礼时，太子推辞不受，径趋殿侧便门欲返东宫。高宗使内侍执其袖道：“此社稷大计，非儿戏也。”太子泣道：“臣德薄能鲜，安敢遽承大统？”高宗勉谕再三，乃止。及御紫宸殿，宰相陈康伯率百官奏道：“臣等辅政累年，罪过山积，蒙圣恩宽宥不诛。今陛下超然禅位，有尧舜之德，臣等不胜欣赞。然自此不得日睹天颜，犬马之情，无任依恋。”言毕再拜泣下，高宗亦为之挥涕道：“朕在位三十六年，今老病交加，久思闲退。此决出自朕意，非由臣下开陈。卿等宜竭力以辅新君。”陈康伯又道：“皇太子贤圣仁孝，天下共知，然闻让逊太过，未肯即御正殿。”高宗道：“朕已再三挽留，今在殿后候旨。”高宗入宫后，百官移班殿门下，宣诏毕复入殿庭。少顷，太子服袍履，内侍扶掖至御榻前，太子拱手侧立不坐，应奉官依次称贺，内侍扶掖七八次，太子方略就坐。宰相率百官再拜称贺，乃即皇帝位，是为孝宗，改名赵昚。
陈康伯率文武百官伏阶奏道：“愿陛下即登御座，南面称尊，以承太上皇帝付托之重。”孝宗愀然改容道：“君父之命，虽出独断。然此九五之位，朕实惶惧不敢当，容当再行辞避。”及至班退，高宗驾舆径往德寿宫。孝宗服赭袍玉带，步出祥曦殿门，两掖内侍以辇车随行。至德寿宫门，孝宗驻足不前。高宗在宫内麾手谢道：“新君当以国事为重。”又令左右扶掖孝宗还宫，顾谓侍臣道：“神器得托，朕复何憾！”左右皆呼万岁，百官扈从至德寿宫而返。孝宗还朝谕群臣道：“朕欲每日一朝德寿宫，行晨昏定省之礼。然面奉太上皇帝圣谕，恐劳烦万机，有扰群下，未蒙允准。着礼官重定朝谒之期。”礼部侍郎黄中奏道：“昔汉高帝五日一朝太上皇，今请循旧例。”孝宗诏可从之。次日，孝宗手书召张浚入对。既见，孝宗道：“久闻公名震寰宇，今朝廷所恃惟公。”张浚道：“人主以务学为先，而人主之学，以正心为本。心合天理，则万事可成。所谓天者，乃天下公理也。必当兢业自持，使清明在躬，则赏罚举措无不当。如此则人心自归，强邻自服。”孝宗肃然道：“朕当终身不忘公言。”张浚见孝宗天资英武，遂力陈和议之非，劝坚志以图中兴。于是孝宗加张浚少傅，进封魏国公，除江淮宣抚使，节制屯驻军马。张浚再拜道：“臣老矣，恐负圣恩。”孝宗道：“昔赵充国年逾七旬犹能立功西陲，公正当为国效力也。”又命内侍取宫中御酒赐之，张浚饮罢谢恩，百官皆称得人。
七月，孝宗下诏：“追复岳飞元官，以礼改葬，访求其后，特与录用。”即命工部拆秦桧故宅，另起府邸赐岳雷居住，又敕建庙宇于栖霞岭下，并立忠臣祠宇若干。择一吉日，孝宗率文武百官出钱塘门，至岳飞坟前行御祭。仪仗罗列，香烛缭绕。孝宗亲执祭文道：“卿父子忠义贯日月，功业垂千秋。惜遭奸佞所害，使英雄饮恨。今朕为卿昭雪沉冤，复尔官爵。愿英灵不昧，永佑宋室。”言毕泣下，左右无不感涕。时岳雷伏地谢恩。孝宗亲扶其臂道：“尔父精忠报国，人所共知，为秦贼所害，蒙冤二十载。今赐尔宅第，可安居否？”岳雷顿首道：“先父得雪冤屈，臣已感恩不尽。宅第之赐，实不敢当。”孝宗道：“此乃朕慰忠魂之意，卿不必推辞。”又问道：“卿家尚有何人？”岳雷对道：“臣弟岳霖、岳震、岳霆皆在府中。”孝宗即命有司悉数录用。次日，孝宗召陈俊卿及张浚子张栻赴行在，问张浚饮食起居，顾谓近臣道：“朕倚魏公如长城，不容浮言摇夺。”时金人屯兵十万于河南，声言窥淮。张浚调兵屯盱眙、庐州，金人遂不敢动。后金移文索海泗诸州及岁币，张浚奏言金人多诈，卒以无事。张栻见驾时进言道：“陛下上念宗社之仇，下悯中原之苦，此心发露，即是天理。愿常存此心，亲贤远佞，则中兴大业可成。”孝宗嘉纳之，赐茶汤而遣。是日暮，孝宗独坐便殿，命内侍取岳飞画像悬于壁上，对之良久方息。
隆兴元年春正月，孝宗命史浩为尚书右仆射、平章事兼枢密使；又擢张浚为枢密使、都督江淮东西路军马，于建康开设府署。张浚举荐陈俊卿为江淮宣抚判官。其时吴璘先前接奉班师诏令，幕僚属官纷纷进言道：“将在外，君命有所不受。此次关系重大，何以轻言撤退？”吴璘心知朝中主和之声鼎盛，乃对众将道：“我岂不明利害！然主上新掌朝政，我手握重兵远在边陲，既有诏书到来，安敢不遵？”及至孝宗再降诏许吴璘相机行事，吴璘早已弃守德顺等城退还河池。金兵趁势掩杀其后，吴璘部下军士伤亡三万三千有余，偏将校尉战死者数十人，各营帐悲声不绝，哀哭之音震动四野。由是秦凤、熙河、永兴三路新收复之十三州三军镇，尽数再入金人掌握。二月，孝宗颁旨驱逐秦桧余党，严禁其辈再入临安城。三月，金国左副元帅纥石烈志宁遣使来索海、泗、唐、邓、商诸州属地并岁贡银绢，致书与张浚道：“当归还侵夺本朝境内疆土，各自遵守历来划定边界，诸事悉照皇统年间旧例，帅府自当解除戒严。若执意对峙，请整军相见。”张浚回书应道：“疆场之争互有得失，兵家胜败岂有定数！”其书快马送至金营，纥石烈志宁览书，道：“南人倔强如故，当整饬军马以待。”
四月，张浚奉诏入宫觐见，孝宗志在恢复中原，张浚当即恳请颁布诏书巡幸建康。孝宗以此事咨询史浩，史浩道：“先行巩固守备，方为妥善之策；战和之权在彼不在我。倘若听信浅谋之士妄言，驱使未经训练之师出征，敌退则争功邀赏，敌至则收兵遁逃，虽快意于一时，实遗恨于万世。”退朝后，史浩质问张浚道：“帝王用兵当求万全之策，岂可轻试而存侥幸之心！”二人遂在殿前再度辩论。张浚道：“中原沦陷已久，此时若不进取，民间豪杰必自起收复。”史浩反诘道：“中原若真有豪杰，何不早举事灭亡金国？”张浚道：“百姓手无寸铁，难以独自起事，正待王师北上以为内应。”史浩道：“昔年陈胜吴广凭农具亡秦，若必待我兵，算不得真豪杰。”此时有内侍奉茶而来，二人暂歇片刻又争。张浚遂密奏孝宗道史浩固执己见，恐失战机，且言金人秋后必谋南侵，当趁其未发，早作准备。孝宗颔首称善，遂决议出兵渡江，此事未经三省与枢密院共议。适逢李显忠、邵宏渊二人献计直取虹县、灵壁，孝宗即命先攻二城。张浚乃遣李显忠率部自濠州攻灵壁，邵宏渊领兵出泗州取虹县。
五月，张浚亲渡长江巡视诸军。李显忠率部自濠梁渡淮水，进至陡沟，金右翼都统萧琦以拐子马相拒，李显忠亲率精兵与金军鏖战，两军交锋，尘土蔽天，李显忠大呼陷阵，士卒皆奋勇争先。萧琦不能支，败走灵壁，李显忠遂克复其城，召父老宣示圣恩，严令士卒不得劫掠，城中秋毫无犯。中原遗民闻风来归者络绎于道。邵宏渊围攻虹县逾旬未下，李显忠遣灵壁降卒往谕守将道：“李将军仁义之师，降者皆得保全。”守将富察特默与大周仁开城请降。邵宏渊因功非己出，甚为不悦，适有降附千户哭诉邵部士卒夺其佩刀，李显忠当即升帐审讯，查明实情后立斩夺刀者。邵宏渊闻之愠道：“竟不容我自治部属？”由是二将生隙。未几，败将萧琦亦率残部归降李显忠。史浩在朝中见邵宏渊军报，知出兵未经三省，急赴政事堂谓陈康伯道：“我等皆兼枢府之职，而出兵大事竟不得与闻，要这相位何用！”遂上奏力谏：“陈康伯纳归正人，恐遗祸子孙。张浚轻启战端，若遭败绩，中原永绝恢复之望。”会王十朋劾史浩八罪，曰怀奸、误国、植党、盗权、忌言、蔽贤、欺君、讪上。孝宗乃罢史浩相位。
再说李显忠引兵至宿州城下，金人开城出兵相拒。李显忠亲率部众与金人力战，大破其军，追击二十余里。李显忠欲乘胜攻城，邵宏渊不肯发兵相助。李显忠麾下将杨椿率敢死之士登城，奋勇夺取北门，不久即克复全城，城中巷战激烈，又斩敌首数千级，遂收复宿州。捷报传至朝廷，孝宗亲笔致书张浚道：“近日边报传来，中外欢欣鼓舞，十年来未尝有此大捷。”孝宗下诏以李显忠为淮南、京东、河北招讨使，邵宏渊为副使。时值夏季久雨，金人所恃骑射之技，皆因弓弦潮湿不得施展，故屡遭败绩。都元帅仆散忠义急发汴京武库所贮劲弓万张，遣人火速送至军前。纥石烈志宁得此强弓，遂亲率精兵万人自睢阳来攻宿州。李显忠领兵出战，大败来犯之敌。未几，仆散忠义自汴京亲率步骑十万大军来攻。黎明时分，金军先锋进抵城下，布列大阵。李显忠率军出城迎战，金兵败退。既而金兵大军悉至，李显忠催促邵宏渊出兵夹击，邵宏渊按兵不动，对部下道：“当此盛夏时节，摇扇纳凉犹觉难耐，何况顶盔贯甲苦战乎？”纥石烈志宁见机麾诸军力战，以万户瓜尔佳清臣为前锋，短兵相接之际，李显忠军阵渐乱，金兵乘势猛攻。至夜间，邵宏渊之子邵世雄等将领相继遁逃，李显忠大军溃败，退入城中。诸统制官因见李、邵二将不和，各自率部逃走。败兵自相践踏，尸体枕藉，争抢入城时城门堵塞，人人自阻，遂缘城而上。金兵自城外壕沟放箭，多数坠死于城壕之中。金人乘虚攻城，李显忠竭力抵御，斩敌二千余级，积尸与羊马墙齐平。城东北角有金兵登城，李显忠取军士手中战斧奋击，金兵始退。李显忠叹道：“若得诸军相互策应，自城外掩杀，则敌帅可擒矣。”李显忠知邵宏渊无固守之志，势不可孤立，又叹道：“天未欲平中原耶，何沮挠如此！”遂连夜遁出城池。纥石烈志宁乃取宿州，使瓜尔佳清臣等追击，至符离地界，宋军大溃，赴水死者不可胜计。金人乘胜斩首四千余级，获铠甲三万副。时张浚在盱眙，李显忠往见，纳印待罪。张浚抚慰将士，遂还扬州，上疏自劾。