南宋临安城外有个桃花村，原本是个山清水秀、民风淳朴的好地方。可最近，村里却怪事频出，闹得人心惶惶。
先是村里的家畜莫名失踪，鸡鸭鹅渐渐没了踪影，只留下满地凌乱的羽毛。接着，村民们开始接二连三地生病，浑身乏力、精神恍惚，还时常产生幻觉，嘴里念念有词，说着一些奇怪的话语。村里请了郎中来看，也查不出病因，开的药吃了也不见效。
就在大家一筹莫展的时候，村里来了个游方的道士。这道士头戴道冠，身着道袍，手持拂尘，一副仙风道骨的模样。他自称是终南山上的高人，路过此地，察觉到村里有妖邪作祟，特来降妖除魔。
村民们一听，如抓住了救命稻草，纷纷围上去，求道士帮忙。道士在村里转了一圈，装模作样地掐指一算，然后指着村头的一座废弃古宅说：“那古宅里藏着一只千年狐妖，就是它在作怪，吸走了村民的精气，还偷走了家畜。”
村民们听了，吓得脸色苍白。道士接着说：“要除掉这狐妖，需准备一些法器，还要村民们凑些银两，我好开坛做法。”村民们为了保命，纷纷拿出家中积蓄，交给道士。道士便在村头搭起法坛，开始做法。
只见他口中念念有词，挥舞着拂尘，在法坛上跳来跳去，还时不时地往空中撒一些符纸。然而，几天过去了，村民们的病情并没有好转，家畜依旧不断失踪。大家开始对道士产生了怀疑，可道士却说狐妖太厉害，需要更多的时间和法力才能将其制服。
这天，济公摇着破扇子，哼着小曲儿来到了桃花村。他看到村里弥漫着一股紧张压抑的气氛，便向村民打听情况。村民们你一言我一语地把事情的经过告诉了济公。济公听后，眯着眼睛，笑着说：“这哪里是什么狐妖作祟，分明是有人在装神弄鬼。”
村民们听了，半信半疑。济公决定一探究竟，他悄悄来到村头的古宅。此时，道士正在古宅里休息，济公透过窗户，看到道士正数着村民们凑的银两，脸上露出贪婪的笑容。济公心中明白了八九分，他故意在古宅外大声喊道：“狐妖，还不快快现身，贫僧来收你了！”
道士听到声音，吓了一跳，连忙跑出来查看。看到是济公，他故作镇定地说：“哪来的疯和尚，别在这里捣乱，我正在降妖除魔呢。”济公笑着说：“你这道貌岸然的家伙，分明是个骗子，打着降妖除魔的幌子，骗取村民的钱财。”
道士恼羞成怒，指着济公说：“你胡说，你有何证据？”济公不慌不忙地说：“证据就在你身上。你若真会降妖除魔，为何村民们的病情没有好转，家畜还在失踪？而且，我刚才在古宅外闻到了一股特殊的药味，这药味正是你用来迷惑村民的。你先把一种能让人产生幻觉的毒药粉撒在井里，让村民们生病、产生幻觉，然后再装作道士来降妖，骗取钱财。”
道士见事情败露，还想狡辩。济公从怀里掏出一颗药丸，说：“这是解药，只要给村民们服下，他们的病就会好。”说着，他走到一个生病的村民身边，把药丸喂给村民吃。不一会儿，村民的精神就好多了，幻觉也消失了。
其他村民见状，纷纷围过来，要求道士把钱还给他们。道士见势不妙，想要逃跑，却被济公一把抓住。济公说：“你这骗子，今天就别想走了，跟我去见官府。”
在济公的带领下，村民们把道士押到了官府。官府经过审问，查明了道士的罪行，将他关进了大牢，追回了村民们的钱财。
经过这件事，桃花村又恢复了往日的宁静。村民们对济公感激不尽，纷纷拿出家里的美食招待他。济公笑着说：“大家不用客气，惩恶扬善是我应该做的。”说完，他又摇着破扇子，哼着小曲儿，离开了桃花村，继续他的云游之路。